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战后日本产业资金供给体制及其对我国的启示

作者 :刘 义1 袁桂春2更新时间:2012-11-7

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        第二次世界大战后,日本政府根据国内企业资金短缺,居民部门存在大量的闲置资金的现象,建立了以官民结合为特征的产业资金供给体系和与之相配套的产业资金动员与配置政策机制。这种产业资金供给体制为日本战后产业政策顺利的推行起到了重要作用,对我国有十分重要的借鉴作用。
   
关键词  产业供给  官民协调  金融约束
   
中图分类号  F831            文献标识码  A

    产业政策是战后日本为了实现经济赶超目标而积极推行的一项经济发展战略。第二次世界大战以后日本政府扶植某些重点产业的发展,通过产业关联效应,带动相关产业的发展,实现经济高速增长。对于日本产业政策的制定、实施及其作用学术界已经作了大量的研究,但是对于日本实施产业政策的资金来自于何处?产业资金供给的作用机制如何?这种产业机制有何作用?国内外学者尚未对此进行研究,笔者将对这些问题作如下分析。
产业资金的供给体系
   
由于战争的破坏,在战后相当长的一段时间内,日本国内资金短缺,而推行产业政策需要大量的投资。由于历史的原因,日本企业的自有资本水平很低,企业进行技术更新和设备投资所需要的资金只能通过外部融资来解决;战后,日本政府对于证券市场实行了严格的规制,企业从证券市场筹措资金困难重重且筹资成本很高。企业进行产业投资所需要的资金只能向银行为主体的金融机构借款。
   
在战后,日本政府在资金短缺的情况下为了保证产业政策的实施,建立了一套完整的有日本特色的银行体系,保障了日本实施产业政策的资金供给。其资金来源主要有:
1.1 
民间金融机构贷款
   
战后日本政府对金融业实施分业经营制度,在该政策体制下,向国家重点产业提供短期资金的任务由都市银行负责。日本都市银行的只有13家,分别是第二劝业、东京三菱、富士、住友、三井、三和、大和、樱花、东海、朝日、协和、崎玉、北海道拓殖银行。这些银行虽然数目不多,但是经营规模较为庞大,据统计,在1980年其吸收的存款占全国金融机构的存款的30%,提供的贷款占全国的金融机构贷款的20%以上。
提供长期产业资本则由长期信用银行和长期信托银行共同承担。长期信用银行主要有3家,分别是日本兴业银行、日本长期信用银行和日本债券信用银行。这3家银行主要是通过发行金融债券和吸收存款来募集产业资金,并把这些资金贷给大企业主要用于扶植大企业进行产业投资。20世纪60年代初,这3家银行提供的设备贷款占全国银行设备贷款总额的55%~60%。除了向企业提供设备贷款外,日本长期信用银行还积极向大企业提供长期周转资金贷款。据统计,仅向大企业提供设备和长期周转资金贷款就占整个银行贷款的80%左右,这些贷款的期限比较长,一般为5~10年。这些银行的贷款是战后日本长期产业资金的主要来源。
   
战后日本信托银行总共有7家,分别是三菱信托银行、住友信托、安田信托、三井信托、东洋信托、中央信托和日本信托。这些信托银行通过经营银行和信托两种业务,把社会上商业性资金、财产和储蓄资金转为长期资金,对重化学工业等工业部门提供长期贷款。据统计,日本信托银行提供的长期设备资金占其全部贷款的80%左右。
1.2 
政府金融机构融资
   
战后日本政府为了弥补民间金融机构向企业提供资金能力的不足,尤其是提供风险资金能力的不足,更好的引导民间金融机构向企业融资,日本从1950年开始着手建立、调整政府金融机构,到20世纪50年代中期初步建立了以两银行九公库为核心的政府资金供给网络。这些政府金融机构由政府出资建立的,在政府的管辖下开展业务,受政府制约,以完成特定的政策为目的的金融机构。政府金融机构的资金来源于政府出资,基本上不吸收民间存款,也不向民间部门借款。其主要向政府重点支持的产业贷款,且贷款的利息较低,贷款期限较长,一般说来从事重点产业经营的企业向政府金融机构贷款都能得到政府提供的债务担保,因而贷款较容易。政府金融机构向重点产业提供的资金占产业资金的比重较少,其设立主要是起着融资导向作用,引导和带动民间金融机构向政府产业政策确定的重点产业进行融资,确保国家重点产业能够得到足够的资金支持。
政策作用机制
   
在战后,日本政府在建立各种金融政策机构,完善产业资金供给体系的同时,也建立了相关的金融政策制度以保证日本金融政策体系在动员社会资金和高效配置产业资金方面发挥重大作用。
2.1 
资金动员机制——金融约束制度
   
战后日本政府根据本国证券市场不发达、金融资产比较单一,储户存款积极性较高、对利率不敏感,企业资金需求弹性低的状况实施了金融约束政策,对银行的存贷款利率进行限制。通过金融约束性干预,政府在金融中介部门创造租金,从而激励他们在金融服务的广度和密度上增强存款动员能力;企业由于从银行获得部分转让的租金,因而能够以低于均衡利率获得融资;储户则得到了比自我中介更高更稳定的收益,形成一种典型的帕累托改进。金融约束主要是通过限定存款利率和对银行准入的限制来给金融中介部门和生产部门创造租金,从而在租金效应作用下,实现资金供给的增加,其具体作用机制见图1
   
在政府不干预金融市场条件下,金融市场均衡时的均衡利率为R0,此时银行不能获取经济租金。如果政府对存贷款利率均实行限制,分别为R2R3,尽管银行向企业的贷款利率低于自由市场的均衡利率,但是银行仍然可以从居民部门获取经济租金,其为(R3—R2),而企业从银行获得贷款的利率由金融自由化时的均衡利率R0降至政府限定的R3,企业获得了由银行向产业部门转移的部分租金,其大小为(R0—R3)。结果产生了租金效应,即由于职称论文发表网http://www.issncn.com 职称论文发表网http://www.issncn.com


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