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日本银行对企业融资与监管带给中国银行业监管的启示

作者 :吴献忠更新时间:2012-11-4

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 一、日本银行对企业融资的变化与得失
   1、日本银行对企业融资的主要特征
   首先,商业银行贷款的大部分是面向大企业的。日本高速增长时期,由于证券市场不发达,政府的锁国政策又使国外资金进入日本市场受到种种限制,日本企业的资金筹集主要通过从银行贷款,一个显著的特征是商业银行的贷款余额增长迅速,1955年到1961年间,富士银行贷款余额从1281亿日元增长到3861亿日元,其它银行的贷款余额也都是二倍、三倍地增加。大企业与中小企业相比,在向银行贷款时占据很大优势,银行倾向于向大企业贷款。
      表1 各金融机构对制造业企业的贷款额(单位:百万日元)
金融机构 借入资金总额
( A ) 大企业的借入资金(B) B/A
(%)
商业银行 1,048,228 719,940 68.68
地方银行 383,113 140,172 36.61
长期信用银行及信托银行 277,524 239,758 86.39
中小企业专门金融机关 122,054 12,584 10.31
合计 1,830,919 1,112,454 60.75
开发银行 34,457 29,049 84.31
中小企业金融公库 33,384 42 0.12
国民金融公库 14,051 1,716 12.20
合计 81,856 30,807 37.64

   表1显示:除专门为中小企业融资的两个金融机构(中小企业专门金融机关、中小企业金融公库)外,其它金融机构的很大一部分贷款都流向了大企业,尤其是贷款余额最大的商业银行的贷放资金多达68.68%被大企业借入,可以做出这样的结论:在日本高速增长时期,银行进行了超额放贷,而且贷款资金大部分用来支持大企业的生产与扩张。
   其次,商业银行超额贷款保证日本经济高速增长。二十世纪中期,日本经济是以重化工业为中心的投资主导型发展形态,日本的企业集团从银行贷款非常便利。各集团为了不落后于竞争对手,为了扩大自己的市场占有率,狂热地竞相进行设备投资的竞争。这是形成银行超额贷款的根源,但从实际情况看,商业银行有能力提供超额贷款也帮助了企业集团的过度投资,超额贷款与超额借款互相促进,带来了日本经济的高速增长。在经济的高速增长时期,法人企业对资金的需求十分旺盛,而企业内部提留远不够用,加之很长时期证券市场不发达,通过发行股票和公司债券的筹资方式作用不大,因而企业筹资主要靠向银行借款,甚至出现了从银行借款超过了法人企业的自有资金;与之对应,在银行方面则表现为商业银行的贷款和证券投资总额超过其自有资金及吸收的存款的总额,由此出现的资金缺口通过向日本银行借款来填补。这种法人企业“超借”和商业银行“超贷”现象持续到70年代中期。特别是在战后经济高速增长时期,“超借”与“超贷”现象尤为突出,它既是经济迅速增长需要大量资金的结果,又是支持经济高速增长的金融支柱。
   2、日本融资环境的变化给银行业带来了高风险
   日本金融结构的变化,从20世纪70年代中期开始起步。受第一次石油危机的影响以及固定汇率制度转为浮动汇率制度,日本经济结束了高速发展进入了低速增长阶段,经济的低速增长使企业减量经营、家庭增加储蓄、政府财政赤字扩大不得不大量增发国债。20世纪70年代中期国债市场的开放,使日本的证券市场获得了发展的机会。金融结构也由此开始了新的变化。从国内经济部门的筹款情况看,在20世纪70年代前期,借款一直是主要的形态,借款比率约为80%左右。到20世纪80年代前期,下降为60%强。而通过有价证券筹资的比率,则由20世纪70年代前期的18%升至20世纪80年代中期的近40%。20世纪80年代中期,社会上沉淀的大量的货币资金在实物投资缺乏足够的动力时,便转向了金融投资领域,推动了证券市场的大发展。可见,这时资本不再是稀缺资源,企业在筹资时总是趋于低成本的考虑和选择,这就使银行部分丧失了多年来坚固稳定的对产业资本具有的绝对支配性优势,银企之间的地位开始发生置换,间接金融压倒性优势开始丧失。以上产生的直接影响就是,银行部分丧失了加强金融监管的利益动机,而放松了对风险的控制。为了实现资产规模的扩张,银行一方面增加了对风险相对较高的中小企业的投资;另一方面,将信贷资金用于高风险的投资而疏于监管和控制。
   日本自80年代以来,在大举放松金融管制的同时,并未建立完善的自有资本量化标准制度、财务公开制度、金融检查制度等必要的约束和规范机制,造成制度缺口的出现,使得在泡沫经济时期金融机构得以普遍违章经营,倾力于股票和房地产市场。在这种情形下,银行自身的风险防范机制,被趋利的动机和银企相互持股甚至人事渗透的过于密切的融合关系所瓦解。一旦银行放弃了对企业的监控职能,则无论宏观还是微观领域的风险,就都集中于融资活动之中。由于独立股东在企业监管上的积极作用被排斥,相互持股的银企关系缺乏透明度,使社会监督也难以实现。在这种条件下,传统的监控体制就成为一种高风险的模式,并成为日本泡沫经济的推进器和金融危机的孵化器。
   二、中国的商业银行对企业融资的主要特征
   我国银行业发展的环境与日本很相似,我国银行贷款的发放对象也主要是大型的国有企业,与日本不同的是,日本采取了“主银行制度”,银行参与到了企业的经营与管理中,而我国在贷款发放后对贷款资金没有相应的监督管理。另外,日本的商业银行以财团家族为主,而我国的银行的所有者是国家,虽说也进行了商业化改革,但所有权的性质没有发生根本性的变化。由于政治、经济及管理体制等多方面的原因,我国银行业一直存在着产权不明晰,法人治理结构不完善,经营机制和内控制度不健全的问题。
   我国企业不仅资产负债率高,分析其债权结构可以知道,企业债务中绝大部分是欠银行的,银行是企业的第一大债权人。从日本的经验来看,银行这一债权人参与公司治理是必要的,并且对公司良好治理结构和机制的形成将起到重要的作用。我国从1999年国务院批准实施债权转股权以来,通过金融资产管理公司,将银行的债权转为资产管理公司的持股,对于改造和完善企业的微观运行机制起到了应有的作用,但从最终的效果来看,金融资产管理公司并没有担负起企业管理决策的责任,而只是过渡性的转让股权。进一步来说,资产管理公司只是国有资产的代表者而非所有者,只是一家财政色彩很浓的公司而没有完全市场化。从银行的角度来说,由于银行贷款对象的行业分布过于分散,即使修改商业银行法,让银行商业化,银行也没有精力参与企业经营与管理。
   三、日本经验教训对中国银行监管的启示
   借鉴日本的主银行制度,在当前的重化工业发展的关键时期,为了抓住机遇发展本国的民族工业,本人认为应选择一部分行业相近的大企业建立“主银行制”,既解决了大企业发展扩张的资金需求,又能够使国有企业股权结构多元化,解决国有独资公司的一股独大的问题,增加监督约束机制。
   转变我国金融监管理念,建立与国际接轨的监管模式。我国银行监管一个主要思路是:采用各种强制性的金融管制和限制来约束金融机构活动,以达到预防风险的目的。监管水平不高,工作粗放,已远远不能适应金融全球一体化的要求。因此,必须转变监管理念,促使其由原来的“猫和老鼠”监管关系向“脑与四肢”的协同关系转变。这样,既能激发市场活力,推动竞争;又能预防金融风险,促进金融监管水平的提高。同时,在监管模式方面,应积极创造条件,实现向“功能型”监管的转移。建立一套与国际接轨的监管模式,进一步构建、完善我国的监管体系,提高监管效率,防范金融风险,避免监管重复和监管漏洞。
   适应混业经营的发展趋势,加强监管机构之间的协调配合。日本的“存款保险机构”做法值得中国参考。所谓“存款保险制度”是指各家金融机构从吸收来的存款中按一定比例提取保险金交给一个专门保险机构,当某家金融机构经营不当而倒闭时,由“存款保险机构”负责解决偿付存款人存款的资金问题。日本的这一保险制度并非十分完备,1997年以后的金融危机当中就发生了不得不由政府投入公共资金以解该机构资金不足之急的事情,但是,与中国相比,它毕竟是先进的,所以这种“存款保险机构”制度值得中国加以借鉴、运用。当前,监管当局要做的一项重要工作就是重新实现职能定位,加大各监管机构的协调和配合,构建一套适合时代发展要求的银行监管体制,推出更新更有力的监管工具,以提高综合监管能力。
   在加大监管力度的同时,注重金融市场的健康发展。金融监管的基本目标是防范金融风险。为实现这一目标,有两种完全不同的途径。一是强化管制、限制。这种作法经常导致金融机构竞争力低下,金融市场发育不完善,长期积累,一旦放开金融市场,极易爆发金融风险。所以这种监管模式实质是以牺牲金融市场健康的发展为代价。二是放松管制,化市场竞争,促进金融市场的有序和健康发展。注重把银行自身的监管纳入国家整体监管体系当中。通过银行自身监管制度的建设,防范潜在金融风险,提高金融监管效率。
   所以,促进金融市场的健康发展,关键是要把握放松金融管制的顺序、路径和节奏。一方面实施合理有效监管使各种潜在风险在其到来之前就将其消灭;另一方面逐步强化市场竞争,提高国内金融机构竞争能力和抵御风险的能力,以适应未来激烈市场竞争 职称论文发表网http://www.issncn.com 职称论文发表网http://www.issncn.com

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