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探析中国企业对外直接投资方式选择的因素和策略

作者 :刘 伟更新时间:2012-11-2

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 近几年,随着各国之间竞争的日益激化和贸易保护主义抬头,对外直接投资越来越成为跨越关税和进口壁垒的重要手段,对外直接投资的增长势头更加猛烈。并购、新建、独资和合资是当今主要的对外直接投资方式。中国企业在制定对外直接投资战略时,应该结合企业的内部因素和外部因素,权衡各种主要投资方式的优劣利弊,选择正确的投资方式。
   一、 主要对外直接投资方式的比较
   1.跨国并购。 跨国并购是指国际投资主体为了某种目的,通过一定的方式或支付手段,购买外国企业的部分或全部股份或资产,从而实现对其经营活动的实际控制或完全控制。它是伴随着跨国直接投资一起形成和发展的,是企业国内并购跨越国界的产物。
   跨国并购的主要优点:(1)缩短投资周期,迅速进入市场。跨国并购避免了在东道国进行厂房,办公用地的建设,极大程度上降低了生产成本,即使对原来的并购企业有所改造,项目的建设周期也大大缩短,能够快速地进入东道国目标市场。同时,可以借助原有企业的销售网络迅速进入当地与第三国市场;(2)低价获得资产,获得市场份额。跨国公司进行跨国并购往往选择公司运营遭遇困境的当地公司,因而能够压低并购价格, 特别是在发展中国家,由于产权交易市场发展滞后,在企业资产估价方面缺乏必要的经验和能力,出售资产的价值往往低于资产实际真实价值。同时,由于被并购的公司的客户关系市场渠道仍然存在,利用原有的供应、分销渠道,跨国公司能够获得被并购企业的市场份额;(3)便于扩大经营范围,实现多角化经营。近年来,跨国并购发展迅速,跨国公司为了超越自己原有的经营范围,在缺乏有关新行业生产和销售等方面的技术和经验时,收购东道国现有企业是使之开拓新的经营领域,实现多角化经营行的有效途径。(4)容易获得现有的经营资源,如原有企业的技术、管理、市场网络、信息及人才等资源,取得竞争优势和实现经营当地化。
   跨国并购的主要缺点:(1)短期内投入大。跨国并购需要一次性投入大量外汇现金且难用机器设备等资本品和技术折价投入,对外汇资金不充裕的企业是个较大的限制;(2)价值评估存在困难。在评估现有企业时,涉及到固定资产原值、使用年限等许多技术参数。此外,还存在东道国和本国的会计标准可能不同、虚假或错误的财务报表等问题。可能购买到企业不需要的资源。(3)东道国限制多。由于并购对东道国裁员和市场势力等经济方面的不利影响,东道国政府对并购的干涉与限制较多。(4)文化差异大。由于被并购企业在本国环境中成长,其经营制度,管理方法等与跨国公司存在不同程度的差异,跨国公司在东道国若有人事管理或财务控制等方面的不当,容易造成跨国经营的失败。
   2.新建企业。新建企业是指国际投资主体依据东道国的法律,在海外目标市场通过创建新的企业,进行跨国经营的一种对外直接投资方式。
   新建企业的主要优点:(1)在资金投入方面,跨国公司可以利用专利、技术、材料、设备等作为资本投入来弥补外汇资金的不足。(2)在组织控制方面,不存在对原有企业制度适应的成本和并购方式下双方建立信任磨合适应方面的成本。风险小,麻烦少,可以无障碍地实施自己的一整套行之有效的管理制度和风格理念。(3)投资者在较大程度上把握项目策划各个方面的主动性。对于新建企业工厂的地理位置、经营规模,跨国公司能够独立地选择,极大程度上控制了资本的运营。
   新建企业的主要缺点:(1)因需要一定的建设期,所以进人目标市场相对缓慢,从而影响企业产品的销售和获利,使投资成本回收期相应延长。对于某些市场供求及价格波动幅度巨大且频繁的产品,这方面的风险必须加以慎重考虑。(2)以新建企业方式进人国外市场,必然涉及到原有市场份额的重新分配问题,因此新进入的企业通常会遭遇到来自多个方面的狙击,市场竞争十分激烈,尤其是进入初期的生存竞争非常艰难,风险也大。
   3.独资企业。独资企业是指根据东道国法律,经东道国政府的批准,在东道国境内设立的资本全部由外国投资者所有的一种企业经营方式。独资企业是目前国际直接投资的重要方式之一。
   独资企业的主要优点:(1)外国投资者独立进行经营管理,具有充分的自主权。独资企业能避免各种外界因素的干扰,完全按照自己的意志和目标进行经营管理。由于投资者拥有经营管理的绝对控制权,跨国公司能够确保子公司按照母公司统一的战略目标实行经营活动,易于贯彻如实行价格转移等经营策略;(2)有理于发挥企业以技术为基础的竞争优势。独资企业能够采用先进技术和管理方式,垄断技术优势,避免母公司的在技术与经营战略方面的泄露,维护了跨国公司的利益。控制程度高,企业技术扩散风险低,可能的投资收益高;(3)独资的方式有利于企业实现经验曲线经济和区位经济。
   独资企业的主要缺点:(1)由于建立独资企业需要投入较多的资金,而且由于跨国公司不熟悉东道国的经营环境,故投资风险较大。因此,除非跨国公司在财务,市场运作方面有较强的运作能力,否则不要轻易采用独资企业进入方式;(2)由于东道国政府往往对独资企业有所限制,也很难获得当地企业的合作。因此,这也是对跨国公司的极大的挑战。
   4.合资企业。合资企业是指两个或两个以上的国家的投资者在东道国境内,经东道国政府的批准,依照东道国法律设立的合资各方共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险的股权式合营方式。
   合资企业主要优点:(1)外商进行直接投资采用合资方式,能够减少出资额,降低经营风险。其原因是虽然世界总的投资环境在逐步改善,但仍存在让外商担忧的地方,如基础设施配套建设、法制环境、政策的稳定性、政府行政干预等方面;(2)能取得当地合资者的帮助,充分利用合资方的营销网络和市场信誉,更方便地获得当地市场信息;(3)与东道国投资者合资经营,可以获得当地政府和合资者的支持与合作,有利于充分利用当地资源优势,更多更快地获得当地市场信息及合资方的技术和管理经验;减少进入障碍和风险。
   合资方式的主要缺点:(1)合资有可能使得对技术的控制权落到合作伙伴手中。解决的方法之一是争取成为控股方,这样就可以取得对技术的更大的控制权;(2)合资企业可能无法获得为实现经验曲线和区位经济所需要的对子公司的控制。同时,也不能够使企业获得为协调全球战略所需要的对子公司的控制。比如说,公司出于全球竞争的需要,可能会要求某子公司在当地做一些战略牺牲,损失一些利益。面对这种要求,当地的合作伙伴几乎是不会接受的;(3)容易造成分歧。合资双方由于在企业文化、管理上存在分歧,外方注重的更多的是如何获取最大利润,并把合资企业纳入其全球战略系统,而东道国那方则在乎的是就业、稳定甚至政绩等很多非市场因素,思维不同造成合资双方发生矛盾。
   二、中国企业主要对外直接投资方式选择考虑因素
   中国企业在对外直接投资时,是并购还是新建,是合资还是独资,应在权衡各种方式的优劣利弊基础上,还应结合企业投资目的、产业特性、投资环境等因素做出正确的选择。
   1.跨国公司的投资目的。中国跨国企业对外直接投资的目的主要是学习先进的技术和管理经验,因此,并购和合资是中国企业对外直接投资方式的首选。并购和合资进入方式使得中国技术人员置身于拥有先进技术和管理经验的环境中,利用东道国的人才资源培养自己的人才,掌握先进技术,充分提高中国企业的跨国经营能力。因此,为了减少进入成本和时间,学习先进技术,进入技术程度较高、障碍较多的发达国家市场,采用并购和合资的方式是有利的。首钢集团就先后兼并了美国、秘鲁的三家大型钢厂和铁矿.并迅速开拓了经营领域获得了先进技术取得了良好的经济效益
   中国企业对外直接投资的另外一个重要目的是寻求国外的自然资源。中国的对外直接投资不是西方国家跨国公司的资本的跨国经营,而非资本过剩型的对外直接投资。因此,中国企业的跨国投资应符合利用两种资源,开拓两个市场的战略导向,直接从国外取得低成本的自然资源供给,以弥补国内资源的不足。此种对外直接投资应以合资为主,其原因有三:一是合资经营还有利于与东道国建立长期的相互信任的合作关系,有助于风险的共担资源的共享,确保长期稳定的海外资源供给。二是对自然资源的开发,各国都有严格的控制。三是资源开发型的投资规模一般较大,合资有利于对投入资源的分担。
   2.中国的行业特性。目前,一些中国有优势的行业在进行产业转移的时候,中国跨国公司应该以新建企业和合资进入方式为主要进入方式。现阶段,电视机、电冰箱、洗衣机等家用电器制造业和机床、自行车、钟表等机械加工业是中国技术方面比较成熟的。这些产品国内市场已经饱和或者生产能力相对过剩,其出口又面临中国经济技术水平接近的发展中国家和新兴工业国家的激烈竞争,而且还受到发达国家贸易保护主义的制约,需要通过大力发展对外直接投资来转移富余的生产能力,扩大国际市场份额。这些行业是中国进行产业转移的对象。投资市场主要是经济技术水平与中国接近的发展中国家和某些发达国家。许多发展中国家,对外商直接投资的独资和企业并购等方面均有各种限制,而对于企业新建、合资企业比较欢迎。如果对发展中国家直接投资的目标是实施跨国发展和控制时,为了更好地贯彻企业的战略意图,可采用新建方式。为了充分利用当地合资方的市场开发优势,快速占领市场和加强与当地政府的联系,更好地利用各种优惠政策,合资方式的确是一个不错的选择。
   对于以高技术和创新为特征的行业,在发达国家直接投资,应该采用合资并购方式。对以高技术和创新为主要特征的行业,发达国家资金、人才等配套实施方面比较齐全,具有技术上的优势,而且考虑到这些行业技术更新快,投资金额大,合资可以降低投资风险,并购可以节省进入时间,能比较迅速地获得新技术,促进企业技术进步和产业升级。因此,我国企业以直接投资进入发达国家这些行业时应采用合资并购方式。对拥有较多国际经验和实力的大企业,宜采用独资新建;而对缺乏国际经验的小企业,宜采用合资并购。
   3.东道国的投资环境。东南亚国家和我国社会文化差异比较小,经济发展水平差异不很大,直接投资中,应采用独资新建方式。东南亚各国与我国有着相似的地理、人文环境,社会文化产差异比较小,这些国家经济发展比较快,市场潜力比较大,对我国企业具有的技术、知识和管理能力有良好的吸收能力,具备相应的配套资源和环境支撑,投资风险相对较小,因此在这些国家的直接投资,我国企业可采用独资新建的方式 。欧美各国,和我国社会文化及经济发展水平差异都比较大,则在直接投资中,宜采用合资并购方式。对于欧美等西方国家,我国的直接投资总量比较少,一般是为了获得其先进的技术和管理经验,应采取合资并购的方式进入。通过并购,企业可以直接获得所需的技术和知识资源,带动国内技术的快速发展和升级。采用合资的形式,企业可以减少资源的投入,而且在企业运营中得到合作伙伴的帮助,以充分利用和转移这些技术和管理知识。
   三、中国企业对外直接投资方式选择的策略
   随着中国加入WTO,经济全球化的浪潮必然席卷中国经济的各个领域.企业间的竞争不仅突破了行业、地区的限制,而且淡化了竞争对手的国籍.中国企业要想在全球化中处于不败之地,必须进行全球化经营战略,进行对外投资。中国企业由于跨国经营管理经验缺乏,技术创新能力弱,因此在国际市场上竞争力薄弱.我们进行对外直接投资,要结合东道国的实际情况,采用正确的进入方式。以下是在主要投资方式选择的建议下为了更好地加快中国企业对外直接投资发展的一些建议。
   1.一些在技术、管理、营销等方面具有比较优势的跨国企业可采用非股权方式打入一些发展中国家市场。非股权参与方式包括特许经营、技术转让、BOT融资和国际工程项目承包等。中国跨国企业在对一些发展中国家进行跨国经营活动时,若技术、管理、营销机制十分复杂,…… 职称论文发表网http://www.issncn.com 职称论文发表网http://www.issncn.com

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