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保障独立董事信息权提高公司治理效率

作者 :文 / 靳景玉更新时间:2012-11-12

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独立董事是独立非执行董事的简称(IND,Independent Non-executive Director),是指除了他们的董事身份和在董事会中角色之外,近期不在公司及关联公司担任其他职务,又与公司没有关联关系,不存在交易关系等实质性的利益关系的非执行董事或外部董事。独立董事的产生是为了解决大股东与小股东之间的信息不对称问题,在公司董事会中增加独立董事的比例,削弱内部人在董事会中的控制力,增强董事会的独立性成为当代公司治理的核心。我国上市公司的独立董事制度建立以来,完善了上市公司的法人治理结构,有效地保护了中小股东的权利,提高了上市公司的治理效率,但是由于独立董事与执行董事、经理层之间信息的严重不对称使独立董事的作用难以充分有效。
一、独立董事制度
西方国家鉴于20世纪60年代之前的在公司治理结构中过去存在着严重的内部人控制现象,即不少公司内部高层管理人员同时兼任董事会成员,并对公司董事提名具有很大的影响力,实际形成了高管人员控制董事会,进而控制公司的现象。为此,以英美为代表的英美法系国家在20世纪60、70年代以后在不改变“一元制”的模式下,提高设立独立董事制度以达到改善公司治理结构,降低代理成本,实现公司价值与股东利益最大化的目的。
从我国来看,我国始于20世纪90年代的企业股份制的改造及其公开发行股票并上市,掀起了一场中国建立现代企业制度和设计公司法人治理结构的改革。取得了一定的成效,然而从十余年来的实践来看,由于在目前我国上市公司国有股“一股独大”、内部人控制普遍存在的状况下监事会监督功能的丧失,进一步加剧了我国上市公司信息披露的失真。由于信息不对称,大股东侵犯中小股东的利益,经理层侵犯股东的利益,上市公司资产的空壳化,企业盈利能力和竞争力逐年下降。因此,我国理论界呼吁引入独立董事制度强化对董事会和经理层的内部监督。
二、信息不对称与独立董事的信息约束
公司与独立董事之间构成委托-代理关系,在这种委托-代理关系中,公司高管人员及内部董事掌握信息较多,处于信息优势地位。而独立董事掌握的信息较少,处于劣势。只有获取充分准确信息,才使独立董事的权利得以维护和保障,才能更好地维护中小股东的利益。所以,公司治理信息的获取是独立董事有效地参与公司治理的关键。而目前我国独立董事获取信息的不完全性尤其突出,例如“乐山电力” 两位独立董事聘请中介机构进行专项审计并在年报中发表独立意见一事的一波三折,“伊犁股份”的独立董事与公司的争执,都佐证了独立董事获取公司信息的艰难程度。我国独立董事制度运行过程中的主要问题:
1、独立董事获取和转化信息的能力有待提高
我国的大部分独立董事缺乏获取信息的能力,缺乏将获取的信息进行处理转化为决策使用信息的能力。我国独立董事来源主要集中在大学,理论水平较高,实践经验不多。在587个独立董事职位中有287人目前正在大学或科研院所任职,有教授257人,副教授37人,博导126人。从统计资料看,仅有56人当过企业的经理、董事长或在企业主持工作,在证券公司或从事过相关工作的只有60人。学者型的独立董事结构虽有很高的理论造诣或者在学术界德高望重,但因工作经历所限,缺乏企业管理和证券投资的商战经验,缺乏信息处理加工能力。
2、独立董事的公司治理经验相对不足
我国《公司法》的出台也仅有10年的时间,公司的法人治理结构不完善,公司治理的经验还较少,公司治理的手段也还很缺乏。再加上我国独立董事大部分是专家学者型的人才,知识结构单一,专业知识较强而公司治理的经验缺乏。同时公司治理是一个系统工程,需要复合型的人才,既要有专业知识、又要财务会计知识、还要有法律知识;要懂经济金融、又要懂公司经营管理、还要有决策能力等。
3、独立董事获得的信息不完全性
独立董事因为其身份的独立性和工作上的非执行性而难以搜索到与决策有关的公司内部信息。无法像执行董事那样充分地掌握企业内部的信息。因为企业的信息主要掌握在管理人员的手中,独立董事与管理层之间严重的信息不对称。即使没有机会主义行为也会有非欺骗性信息误导,独立董事们的决策和判断也必然受影响。而且独立董事们作出决策后与管理阶层之间的沟通成本也是相当大的。导致独立董事获得的信息不完全性。
4、独立董事获取信息的动力不足
在国内,由于对独立董事的权利和义务的理解差异很大,要求独立董事承担的责任很大,而得不到响应的报酬,没有免责和激励机制。目前,独立董事的津贴从几千元到数万元不等,常见的是每年1-3万元津贴,大多不超过5万元,而且多数出席董事会和股东大会的差旅费及按《公司章程》行使职权所需的合理费用据实报销。这样造成独立董事获取信息的动力不足。
5、独立董事的工作时间得不到保证
目前上市公司的独立董事都是兼职的,而且大多数是较为知名、重名的人士。有的独立董事在3至5家上市公司兼职,自己本身又有繁忙的本职工作和各种社会活动,难有充分的时间深入上市公司了解情况。多数独立董事在开董事会时才会出现,而董事会有时也要缺席,甚至有些独立董事没有到过上市公司。
三、保障独立董事的信息权,提高公司治理效率
独立董事要在提名、审计、薪酬委员会中发挥独立董事制度设计所预期的作用,就必须获取有关公司财务、经理者行为的全面信息。为了保证独立董事能够及时、准确地收集信息,并对信息进行加工处理提炼,变成有用的决策信息,需要在借鉴外国经验和结合我国公司治理现状基础上采取相应的对策,确保独立董事信息权的实现。其措施包括:
1、规定独立董事最低公司工作时间
建立独立董事工作制度,用法规制度的形式规定独立董事在任职公司的工作时间,规定包括独立董事到公司深入了解情况的时间、独立董事与为公司服务的会计师事务所、律师事务所、投资银行、财务顾问、技术顾问等中介机构的接触时间,参与公司决策的时间等。
2、建立独立董事市场机制
建立独立董事人才市场和后备人才库。为了完善我国的独立董事制度,我们在管理理念、制度、体制上应作出重大变革,将自然人的独立董事法人化,使独立董事体现社会化、市场化和职业化。建立能够独立地享有民事权利并能承担民事义务的独立董事事务所。由于在独立董事的背后有事务所的职业经理人、投资专家、法律、会计等专业人士组成的团队支持,提高建议和决策的科学性。
3、建立独立董事持续培训制度
独立董事应该是高级复合型人才,既要具有一定程度的教育背景,又要具有一定的专业技术知识,还应该具有丰富的企业经营管理经验,同时应该具有资本市场运行理论与经验,熟悉法律法规;独立董事的一项重要任务是监控公司的财务业绩,所以应有财务管理方面的知识和阅历。独立董事应知道如何审查公司资产负债表、损益表和现金流量表,他们应了解用来评估公司业绩的财物比率和其它指数,从相关的财务数据和信息中,分析了解公司的经营情况及存在的深层次的问题,因此,作为独立董事必须是既有理论知识又有商业经验的复合型人才。为此,中国证监会培训中心应继续培训独立董事及后备人才,为上市公司提供合格的独立董事人选。
4、提高独立董事主动获取信息的动力
为了激励和督促独立董事去获取企业管理的信息,首先,一个重要措施就是让他们持股,包括让他们持有股票期权。具体方案有:固定津贴之外支付股票期权。在外部董事当选时,能够一次性地获得一定数量的非法定股票期权;以每年赠与一定数量的非法定股票期权来替代每年支付给外部董事的固定津贴,固定收入转变为浮动收入。再次,在我国市场竞争不够充分、舆论监督不够健全的情况下,为了保证独立董事制度的有效性,应当尽早出台《独立董事法》,并依法保证独立董事正常履行职能、约束独立董事的行为。
5、完善信息传导机制
公司保证独立董事享有与其他董事同等的知情权。建立信息传导机制,加大独立董事的公司活动的参与度,请独立董事在薪酬、审计、提名等专业委员会担任主要职务,这样就有助于独立董事对公司重要事项的参与和其从形成到决定的全过程有充分的了解。凡须经董事会决策的事项,公司必须按法定时间提前通知独立董事并同时提供足够的资料。独立董事认为资料不充分的,可以要求补充,补充后仍不够充分的,两名独立董事可以聘请相关中介机构进行审查出据报告。
6、拓展独立董事获取信息的渠道。
在新经济条件下,尤其是以互连网为代表的信息技术的发展,使企业的经营环境发生了巨大的变化,企业内和企业间的信息交流与传递更加及时充分。这样,基于信息不对称的公司治理机制将发生变革,基于网络技术的董事会将应运而生,从而独立董事参与公司治理提供了新的手段和途径。上市公司应有效地利用现代信息技术,建立基于内部管理的信息系统,保证独立董事的知情权,降低信息交流的成本和时滞,如建立网站、电子存档、数据补救系统、传送电子邮件、召开联机会议等方式。
总之,通过规定独立董事公司工作时间,建立独立董事市场机制和持续培训制度,提高独立董事的信息获取和转化能力,完善信息传递机制,充分利用现代先进技术拓展独立董事的信息获取渠道等有效措施,以提高独立董事的任职能力,使独立董事的信息权得到了保证,加强独立董事上市公司治理中的作用,完善了公司的治理结构,从而提高了公司的治理效率。(作者单位:西南交通大学经济管理学院、重庆工商大学财政金融学院)
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